东启网芯原股份涨停 “高光” 下：营收翻倍与亏损扩大并存

4月30日，算力芯片板块表现强势，国产半导体IP厂商芯原微电子(上海)股份有限公司跳空大涨，开盘价260元/股较昨日收盘价涨11.07%，盘中“20CM”涨停并持续到收盘，最新股价280.88元/股，总市值1477.19亿元。

　　4月29日晚间，芯原股份披露的最新季报显示，2026年一季度，公司实现营业收入8.36亿元，同比增长114.47%。这一强势增长主要来自一站式芯片定制业务收入同比大增145.90%，其中量产业务收入同比增幅更是高达219.93%。

　　然而，营收高歌猛进的风光难掩利润承压的现实。过去三年（2023年至2025年），芯原股份净利润分别为-2.96亿元、-6.01亿元、-5.28亿元，而仅今年第一个季度，芯原股份净利润就达到-3.41亿元，较上年同期的-2.2亿元进一步扩大了亏损。

AI算力订单井喷

　　芯原股份成立于2001年，是一家依托自主半导体IP，为客户提供平台化、全方位、一站式芯片定制服务和半导体IP授权服务的企业。公司经营模式为芯片设计平台即服务（Silicon Platform as a Service, SiPaaS），主要客户包括芯片设计公司、IDM、系统厂商、大型互联网公司、云服务提供商等。

　　芯原股份的营收主要由半导体IP授权业务、一站式芯片定制业务(包括芯片设计业务、量产业务收入)组成，2025年公司营收31.53亿元，同比增长35.77%，其中下半年营收21.79亿元，较上半年增长123.73%。在此基础之上，今年第一季度，芯原股份营收延续了高增长态势。

　　细分产品来看，知识产权授权使用费收入1.43亿元，同比增长52.97%；特许权使用费收入0.32亿元，同比增长19.26%。这两项业务收入占比分别为17.11%、3.83%，合计占比约两成。其中，图形处理器IP、神经网络处理器IP和视频处理器IP这三类IP在第一季度半导体IP授权业务收入中占比约70%。

　　驱动一季度整体营收翻倍的核心是一站式芯片定制业务，其中芯片设计业务收入1.93亿元，同比增长57.60%；量产业务收入4.67亿元，同比增长219.93%。芯原股份披露，报告期内，为公司贡献营业收入的量产出货芯片数量109款，均来自公司自身设计服务项目，另有50个现有芯片设计项目待量产。

　　订单暴涨为芯原股份的未来创造想象空间，公司此前曾披露，今年1月1日至4月20日，新签订单金额为45.16亿元。根据最新财报，1月1日至4月29日，新签订单金额进一步提升至82.40亿元。这也意味着，仅仅9天，芯原股份新签订单金额就增加了37.24亿元。

　　这一飞速增长与AI算力需求爆发不无关系。芯原股份进一步披露，新签单金额中，绝大部分为一站式芯片定制业务订单，AI算力相关订单占比91.37%，数据处理领域订单占比90.15%且主要来自于云侧AI ASIC及IP。

　　截至报告期末，公司在手订单金额达到51.33亿元，较2025年末的50.75亿元进一步提升，且已连续十个季度保持高位。

短期利润承压明显

　　量产业务规模扩大，助推芯原股份营收大幅增长。一季报显示，截至报告期末的在手订单中，量产业务订单超30亿元。需要注意的是，正是由于量产业务占比提升，拉低了公司的整体毛利率水平。

　　根据芯原股份2025年年报，知识产权授权使用费、特许权使用费的毛利率分别为85.77%、100%，芯片设计业务、量产业务的毛利率分别为14.22%、18.14%。显然，半导体IP授权业务与一站式芯片定制业务的毛利水平存在较大差距。

　　受收入结构变化（量产业务占比提升）影响，2026年第一季度，芯原股份虽然实现毛利2.70亿元，同比提升77.34%，但综合毛利率同比下降了6.76个百分点至32.29%。

　　芯原股份强调，基于公司独特的商业模式，综合毛利率并非评估公司盈利能力的唯一指标，虽然公司量产业务毛利率相对半导体IP授权服务业务较低，但该业务产生的毛利大部分可贡献于净利润。此外，量产业务的规模效应显著，订单的持续转化将为公司未来盈利能力逐步提升奠定坚实基础。

　　亏损扩大的另一面，芯原股份一季度费用合计5.93亿元，上一年同期为3.69亿元。其中，研发费用为4.39亿元，同比增长46.20%；研发投入合计4.85亿元，同比增长53.38%，占营业收入比重58.04%，主要受研发人员薪酬及股份支付费用增长影响。

　　芯原股份解释称，集成电路设计行业具有投资周期长，研发投入大的特点，公司坚持高研发投入以打造高竞争壁垒，保证公司在半导体IP和芯片定制领域具有领先的芯片设计和技术研发实力。得益于公司新签订单爆发式增长，研发资源随着订单转化逐步投入至客户项目中，公司报告期内营业收入大幅增长，带动研发投入占收入比重同比合理下降23.12个百分点。

　　除了研发费用外，该公司一季度销售费用、管理费用、财务费用分别为4441.21万元、7083.39万元、3879.96万元，同比增长45.98%、133.65%、414.92%，其中管理费用和财务费用增幅显著高于营收增速。

　　值得关注的是，报告期内，经营活动产生的现金流量净额为-3.08亿元，上年同期为-2.20亿元，净流出规模扩大。具体而言，当期购买商品、接受劳务支付的现金为11.02亿元，而2025年第一季度为2.76亿元；对比来看，销售商品、提供劳务收到的现金从4.76亿元增至13.83亿元。

　　另外，今年一季度，芯原股份投资活动产生的现金流量净额为-5.13亿元，而上年同期为净流入1.05亿元。当期，芯原股份用于取得子公司及其他营业单位支付的现金净额为8.83亿元，而上年同期这一数字为0，且支付12.08亿元用于其他与投资活动有关的现金，远超上年同期的4.75亿元，导致投资活动现金流出为21.03亿元，同比大增335.8%。

（文章来源：国际金融报）